Un enfoque interesante para determinar el valor intrínseco de una empresa es utilizar el modelo de flujo de caja descontado (DCF, por sus siglas en inglés). En este artículo, examinaremos la forma en que se calcula el valor intrínseco de Revolve Group, Inc. (NYSE:RVLV) proyectando sus flujos de efectivo futuros y descontándolos al valor actual. Vale la pena recordar que existen diferentes métodos para estimar el valor de una empresa y el DCF es solo uno de ellos.
Utilizaremos un modelo de DCF de dos etapas, que tiene en cuenta dos etapas de crecimiento. La primera etapa es un período de crecimiento superior que va disminuyendo hacia el valor terminal, que se captura en la segunda etapa de “crecimiento estable”. En la primera etapa, debemos estimar los flujos de efectivo del negocio para los próximos diez años. Cuando sea posible, utilizaremos estimaciones de analistas, pero si estas no están disponibles, extrapolaremos el flujo de efectivo libre (FCF) anterior a partir de la última estimación o valor informado. Asumimos que las empresas con FCF en disminución reducirán su tasa de reducción, y que las empresas con FCF en crecimiento verán que su tasa de crecimiento se reduce, durante este período. Lo hacemos para reflejar que el crecimiento tiende a disminuir más en los primeros años que en los últimos años.
Después de calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros en el período inicial de diez años, necesitamos calcular el Valor Terminal, que tiene en cuenta todos los flujos de efectivo futuros más allá de la primera etapa. Utilizamos la fórmula de Gordon Growth para calcular el Valor Terminal con una tasa de crecimiento anual futura igual al promedio de cinco años del rendimiento de los bonos gubernamentales a diez años del 2.2%. Descontamos los flujos de efectivo terminales al valor actual de hoy a un costo de capital propio del 7.2%.
Una vez que hemos realizado todos estos cálculos, determinamos que el valor total, o valor del patrimonio de Revolve Group, es la suma del valor presente de los flujos de efectivo futuros, que en este caso es de US$1.6 mil millones. Luego, dividimos el valor del patrimonio por el número de acciones pendientes. En relación con el precio actual de las acciones de US$13.4, la compañía parece estar bastante subvaluada con un descuento del 38% en comparación con el precio actual de las acciones.
Es importante tener en cuenta que todas estas estimaciones y cálculos están sujetos a suposiciones y pueden no ser precisas en todos los sentidos. Sin embargo, el modelo DCF nos brinda una idea general del valor intrínseco de Revolve Group y nos ayuda a evaluar si las acciones están sobrevaloradas o subvaloradas en el mercado actual.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el modelo de flujo de caja descontado?
El modelo de flujo de caja descontado (DCF) es un método utilizado para estimar el valor intrínseco de una empresa proyectando sus flujos de efectivo futuros y luego descontándolos al valor actual utilizando una tasa de descuento adecuada.
¿Cómo se calcula el valor terminal en el modelo DCF?
El valor terminal se calcula utilizando la fórmula de crecimiento de Gordon. Se proyecta una tasa de crecimiento anual futura y se aplica a los flujos de efectivo en la etapa de “crecimiento estable”. Luego, se descuentan al valor actual utilizando una tasa de descuento adecuada.
¿Qué factores influyen en el cálculo del modelo DCF?
Algunos de los factores clave que influyen en el cálculo del modelo DCF son la tasa de descuento utilizada, los flujos de efectivo proyectados, la tasa de crecimiento futura y el valor terminal. Estas variables pueden cambiar según las suposiciones y estimaciones utilizadas en el modelo.
¿El modelo DCF es una herramienta precisa para determinar el valor de una empresa?
El modelo DCF es una herramienta útil para estimar el valor intrínseco de una empresa, pero es importante tener en cuenta que todas las estimaciones y cálculos están sujetos a suposiciones y pueden no ser precisas en todos los sentidos. Se recomienda utilizar el modelo DCF como una guía y considerar otros factores antes de tomar decisiones de inversión.